长鑫科技IPO定价策略深度剖析
长鑫科技的IPO定价策略备受市场关注。7月14日晚，长鑫科技宣布其发行价格为8.66元/股，基于公司上市后总股本，估值高达5792亿元。长鑫科技的定价逻辑与市场预期存在差异，业内人士分析称，此次定价充分考虑了公司当前的实际情况，强调企业价值的逐步提升是长期发展的关键。
在长鑫科技的发行定价中，投行人士透露，传统市净率（PB）法是评估具有周期性特征企业的主要方法，市盈率（PE）则作为辅助指标。长鑫科技是中国规模最大、技术最先进的DRAM研发设计制造企业，且在全球DRAM市场中占有一席之地。
根据Omdia的数据，长鑫科技在2026年第一季度实现了508亿元的营业收入和超过263亿元的扣非后净利润，同比增速达到了719%和1993%。预测2026年上半年的营收将在1100亿元至1200亿元之间，归母净利润在500亿元至570亿元之间，同比大幅增长。
尽管长鑫科技在A股市场中盈利规模属于领先地位，但与全球三大存储巨头相比，仍有较大差距。三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，而长鑫科技的全球市场份额仅为7.67%。
长鑫科技计划募集资金用于新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发项目。业内人士强调，合理的定价是资本市场赋能的关键，尤其是在长鑫科技与国际巨头存在差距的情况下。
在存储芯片行业，周期性特征是不可避免的话题。当前市场对存储芯片行业的周期性有不同的理解，有观点认为AI产业的爆发式增长和互联网大厂资本开支的上行通道，为行业提供了稳定性。然而，也存在观点认为随着产能释放，存储的超额利润可能回归均衡。
业内人士指出，尽管当前行业景气度值得肯定，但在发行定价上，仍不能完全脱离行业周期性的基本特点。EBC金融集团表示，定价既要看到长鑫科技的发展前景，也要立足当前实际。
在全球加大产业投资的背景下，长鑫科技通过资本支持加快研发和产能建设，有利于夯实我国产业链供应链安全，并为其进一步参与全球市场角逐提供助力。
在估值方法上，对于周期股来说，资产规模相对稳定，有利于客观衡量企业穿越周期的能力。投行人士分析称，存储行业头部厂商的历史股价显示，在产业高景气期，其市盈率可能较低；而在周期底部，市盈率则可能较高。长鑫科技的发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右。
业内人士认为，发行定价应更客观审慎，以更长远的眼光充分考虑企业、行业经营发展中的各种不确定性。合理的定价不仅保护了投资者利益，也为公司的持续激励和成长留有余地。